演讲人：中国证券投资基金业协会会长洪磊
私募基金家底
已登记私募管理人——22446家
过去3年年化增长64.4%
已备案私募实缴规模11.10万亿元
过去3年年化增长95.3%
证券私募家底
证券私募管理人8467家
实缴规模为2.60万亿元
过去3年年化增长78.1%
持有A股市值9735.16亿元
占A股总市值的1.72%
位列公募、保险之后
人工智能正改变投资
人类将跨越机械化、自动化，迈向智能化，
人工智能甚至有可能产生“智能人”，
《银翼杀手2049》就是畅想与拷问，
人类如何用人工智能来实现自己的目的？
任何科技运用，
必须符合人类的伦理道德规范，
回到对人性的常识性判断。
金融科技，
可提高效率，改善方法论，
创新产品并优化策略，
绝不会改变基金的业务逻辑和信义义务，
更无法替代人脑对社会价值的判断。
基金行业应认清定位，
恪守本质，坚持规律，专业发展。
私募应处理好几大基本关系
一、与投资者的关系
做到卖者尽责。
大部分私募并不直接面对客户，
渠道利益扭曲了受托关系。
缺少从大类资产配置到投资工具，
再到基础资产的三层有机架构。
市场上升阶段，拼命发产品做大规模；
市场下行阶段，没有稳定资金来源；
跨周期投资能力受到严重损害。
资金被动流入流出的轮回中，
还有谁会去关心终端投资者的真实需求？
因此，基金行业必须坚定直接服务投资者。
二、与资本市场的关系
私募往往倾向于追求战胜市场的α收益；
但仅依赖市场波动价差，收益十分不可靠。
资本市场的一个常识是，
没有人能够从低买高卖中持续地赚钱，
长期来看这条路会越走越窄。
应找当前价值低估，
并有长期发展潜力的投资标的，
管理好β获取更好回报。
新一轮科技革命正蓄势待发
中国已经无限接近科技革命的中心圈层，
和创新发展的战略机遇期，
未来将诞生大量，
具有长期超额收益的投资标的，
这才是私募基金超额收益的真正源泉。
三、与被投企业的关系
基金不是只能做被动的财务投资者；
盈利能力和股价是企业投资价值直接体现。
但，企业只有内部治理不断完善，
并且符合产业升级和社会发展方向的企业，
才具有持续成长的生命力。
基金管理人还应积极关注并推动被投企业
完善内部治理，承担社会和环境责任，
提供符合社会价值的产品与服务。
中国基金业协会致力于三个基本面建设
一是行业信用体系
在行业信用体系建设方面，
以“7+2”自律规则体系为基础，
在登记备案、基金募集、投资运作环节，
推动与中介机构、投资者、被投企业之间，
形成三重信用博弈。
2018年1月，
私募证券会员信用信息报告制度实施。
2018年5月，
私募证券会员可查阅自己的信用信息报告。
未来，私募会员机构，
只要诚实守信做得好，
就能获得最低的发展成本。
二是行业竞争生态
推动资产管理市场形成三层有机架构，
即“基础资产—投资工具—大类资产配置”。
基础资产的创设应当交给投资银行，
组合投资交给各类专业投资工具提供者即基金管理人，
大类资产配置应交给养老金、理财资金，
和保险资金等FOF管理人。
现实是，缺少大类资产配置的支撑，
资金频繁流入流出的冲击，
无法形成真正有效的，
长期投资机制和市场环境。
私募基金的资金来源中，
养老金/社会公益基金
保险资金/主权财富基金，
等长周期配置资产，
比例不足1%，而美国超过40%。
应尽快制定大类资产配置管理办法，
引导非保本理财业务转型为大类资产配置服务。
协会全力支持税收递延型第三支柱
——个人养老账户的全面实施与落地工作。
三是行业制度环境
当务之急是推动
《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见》
即资管新规配套规则尽快落地。
应加快私募基金条例出台，
对私募基金进行明确界定，
对投资业务和融资业务进行有效区分。
应加快研究重塑资本市场税收体系，
建立公平、中性税负机制，
促进长期资本形成，
服务实体经济创新发展。
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